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LED显示屏行业:旭日初升起,霞光照万里(下)

千亿市值俱乐部 2020-11-10 10:55:23

 

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3、LED显示屏下游行业景气度高---文化、体育、广告等新兴行业 

目前LED全彩显示屏主要应用于广告传媒、体育场馆、舞台背景、市政工程等,且小间距LED显示屏还在不断开拓交通、广播和军队等更多市场。

14LED显示屏下游应用占比




3.1、广告传媒 

LED显示屏显示面积大,视觉效果震撼,能充分吸引受众的眼球,且并不是单纯的户外媒体,它同时兼具电视等媒体的特性和优势,还拥有更大的创意空间和更广阔的与消费者沟通的立体空间,可满足个性化需求,具有数字时代的传播概念。

除了其独特的表现形式外,LED全彩显示屏在户外广告传媒领域得到的迅速发展还得益于户外传媒受众的特点、网络化的媒体运营以及广告的成本等因素:首先,户外媒体影响的是城市的主流人群,传统媒体的受众相对大众化和老龄化,受众人群的差别和优势助推了户外LED广告显示屏市场的发展;其次户外LED广告显示屏实现了网络化的媒体运营,易于实现品牌广告的集中投放;第三,户外LED广告显示屏新媒体相对于传统媒体的广告投放成本低,且具有有效到达率高的特性,吸引了更多的广告投资。

3.2、体育场馆

LED显示屏在体育场馆领域的运用十分重要,可以提供对比赛的实时转播并进行精彩画面回放使得观众能够更好地欣赏比赛,同时还可以提供慢镜头回放帮助裁判做出正确的裁处,减少不必要的争执,确保比赛结果更加公平公正,另外也可用于运动员介绍、比赛结果信息显示以及商业广告的播出,作用十分广泛,无论是奥运会、世界杯,各种赛事活动中都少不了LED全彩显示屏的应用,LED全彩显示屏已成为包括足球场、篮球馆、田径馆等各种现代体育场馆中的必备设施,随着体育产业的发展,需求还在不断增加。

15LED显示屏在户外广告中的应用



16LED显示屏在体育赛事中的应用



3.3、
舞台背景 

在各种文体演出、晚会上,LED显示屏已成为烘托表演气氛,展现更好舞台效果的必不可少的工具。一方面,LED显示屏可以对现场比赛进行直播和回放,使得远距离的观众也可以清晰的欣赏表演,更为重要的作用是可以利用LED显示屏展示舞台特效,拓展表演空间,烘托舞台气氛,深入表现每个节目的主题风格,这在春晚、演唱会等大型舞台表演中极为重要。以春晚为例,自从2005年出现在央视春晚之后,LED显示屏已成为每年春晚必不可少的表演工具。

3.4、市政工程

通过在繁华街道路口、大型商业中心、地铁、高速道路等人流量较大的地区以及重要市政场所设置LED显示屏,市政部门可进行信息的发布以及公共宣传。

 17LED显示屏在舞台背景中的应用

 

18LED显示屏在市政工程中的应用



3.5、
未来将爆发的应用领域 

在我国LED显示屏行业近几年的发展中,随着企业之间的并购整合,规模化效应不断呈现,行业格局已经基本明确,同时LED显示屏在传统的户外广告、舞台体育场馆等领域的应用也已经发展的较为成熟了,产品逐渐趋于同质化。因此,LED显示屏企业开始寻求新的利润增长点,通过提升研发水平不断进行创新,以进入新的应用场所,打开新的蓝海市场。随着显示屏工艺技术的逐步提升,成本的逐渐下降,产品不断迭代升级,尤其是小间距产品的推出,LED显示屏逐渐进入许多新的市场应用领域。

文化旅游—主题公园领域

随着居民生活水平提高,可支配收入的增加,旅游业、尤其是文化旅游发展迅速,同时,主题公园已成为文化旅游重要的一部分,国内主题公园迎来了建设热潮,据统计,投资在5000万元以上的主题公园就有300家左右,这无疑是LED显示屏行业的一个巨大的机会。LED显示屏由于具有亮度高、无拼缝、使用寿命长、可实现任意形状的优势,在主题公园建设有着广泛的应用,尤其是小间距技术,3D显示、VR的发展,LED显示屏已不仅可以应用在户外主题公园,同时也可以应用于室内主题展馆、科技馆、博物馆等。

军事领域

军队信息化建设的发展使得信息力已经成为军队战斗力新的增长点,有效的指挥与控制已成为军队克敌制胜的关键。为此,各级指挥机关纷纷顺应潮流,在信息化建设方面持续加大力度,极大促进了军队指挥信息化的发展。未来的军队建设将越来越多地结合现代化信息手段。而大屏幕显示技术的革新也为部队信息化建设注入了新鲜的血液。

同时,军队应用对显示质量要求极高,而对价格又相对不敏感,因此小间距LED显示技术将会越来越多的运用于军事领域。

 19LED显示屏在主题公园的应用

 

 20LED显示屏在军事领域的应用

 


移动应用领域
 

移动应用市场,是指将LED显示屏安装在交通工具上,比如汽车、轮船、游艇等。这种安装使用环境与一般室外显示屏有很大不同,对显示屏也提出了更多额外的要求。

  随着近年来各种规模的户外实景栏目日益增多,需要在户外取景组建临时性小舞台作为电视画面背景。而当传统的静态展板无法满足节目组内容展示需求时,能够快速组建且具备出色显示效果的户外移动显示屏就挑起了大梁。车载LED显示屏具有相当高的灵活性,能够实现便捷的长距离运输,并可轻松快速搭建户外舞台背景,因而近年来在诸多户外实景栏目中得到了大量的运用。

此外,我国旅游业的发达也引发了相关制造业的兴盛,诸如大型游轮的建设也在不断加快,LED显示屏成为不少豪华游轮高端服务的象征。安装于船舶的LED屏通常采用高防护设计,能够耐受户外、水面的严苛环境。同时轮船显示屏在河面或海上具有视野开阔,可视性效果佳的优势。且屏幕可随着船体的移动信息覆盖面更广。除了用于商业广告,还可以开展一些娱乐演出活动。

智慧城市建设

智慧城市是运用信息和通信技术手段感测、分析、整合城市运行核心系统的各项关键信息,从而对包括民生、环保、公共安全、城市服务、工商业活动在内的各种需求做出智能响应。其实质是利用先进的信息技术,实现城市智慧式管理和运行,促进城市的和谐、可持续成长。

智慧城市主要针对城市交通拥堵、社区安全、犯罪事件等问题,智慧城市建设中的关键一点就是要能够快速全面的获取、传递、处理信息,而在这一点上,信息显示系统设备就是必不可少的。此种背景下,小间距LED显示屏将成为智慧城市显示的新宠。

VR/AR

虚拟现实技术发展至今主要有两种技术实现手段,一种是头盔式,即由人戴上内置显示器的VR头盔,使人完全沉浸于投影的虚拟世界。另一种是投影式,即将影像投影于一个大的球幕内,人在该球幕中即可以完全沉浸于投影的虚拟世界。头盔式VR主要存在的问题是长时间佩戴容易造成眩晕,带来不适感,且VR头盔较重,容易造成头部和面部的疲劳紧张,同时头盔式VR互动性差。而投影式VR则主要存在亮度低、分辨率差、色彩灰暗等缺点。

LED显示屏具有亮度高、分辨率高、色域广、色彩饱和度高等优势,应用于VR显示时,能够在没有疲劳感的基础上,享受沉浸于高质量显示效果VR场景的体验,同时可以与周围场景和同伴互动。随着VR技术的成熟,发展空间将会十分巨大,未来将会应用在游戏、影视、教育等诸多领域,预计在未来5年将进入行业爆发期。

同时,LED显示屏搭载AR技术也已经可以实现虚拟现实互动,目前已可以进行虚拟试衣间等应用,未来同样空间巨大。

虽然目前宏观经济不景气,但LED显示屏行业下游应用领域文化、体育、传媒等行业仍然维持着较高景气度,也符合中国经济转型大方向,使得其上游LED显示屏行业也能维持较好的景气度。

 

4、LED显示屏行业格局从橄榄球到哑铃转变,行业集中度快速提升

LED显示屏行业此前由于门槛较低,导致行业集中度较低,全球LED显示屏企业超过1000家,行业前十总市场份额不到10%,而随着LED显示技术的提升(主要体现在间距越来越小、亮度要求越来越高和产品结构越来越复杂等)和规模效应显现,行业技术壁垒和资金壁垒显著提升,目前LED显示屏行业格局正在快速从橄榄球形状往哑铃形状转变,在此背景下,以利亚德、联建光电、艾比森和洲明等四小龙为代表的大陆优质企业,携资本优势、成本优势和企业家精神等优势,正在快速崛起,我们预计未来两三年,LED显示四小龙中必将出现1~2家收入达到甚至超过50亿元。

海外LED显示屏龙头企业达科收入增速远低于国内LED显示屏四小龙利亚德、联建光电、艾比森、洲明科技。

21:达科营业收入及增长速率



22:利亚德营业收入及增长速度



23:洲明科技营业收入及增长率



24:艾比森营业收入及增长率

 

 25:联建光电营业收入及增长率



5、
LED显示屏行业受益于人民币贬值


26:汇率走势


27:出口规模(单位:亿元)


大陆LED显示屏行业以出口为主,led显示屏产品的出口额占到全部销售额的15%~20%左右。由于目前大陆LED显示屏产业链非常完善,所以LED显示屏企业主要原材料都来自国内,以人民币计价,如芯片、支架等等,而出口收入都以美元计价,直接受益于人民币对美元贬值,按照目前A股几大LED显示屏企业出口占比以及自身净利率水平,分析其受益程度如下表所示,其中艾比森、奥拓电子和洲明科技受益最为明显:

2:人民币贬值对A股几大LED显示屏企业利润影响


出口占比

2015前三季度净利率

贬值5%提升净利率

贬值5%直接同比提升净利润幅度

艾比森

80.60%

11.78%

4%

34%

洲明科技

60%

13.16%

3%

22.80%

利亚德

27%

21.46%

1.35%

6.30%

联建光电

22.70%

14.80%

1.20%

8.10%

奥拓电子

52.80%

7.17%

2.60%

36%


6、LED显示屏行业具备天然的转型基因

LED显示屏企业转型有天然的优势,其下游客户主要为如下几个优质领域,所以LED显示屏企业相比其他电子企业对这些领域更加熟悉,也有着更多的资源:

1)文化传媒领域;

2)体育领域;

3)教育领域。

因此,许多LED显示屏行业企业将目光瞄准了这几个领域,进行垂直整合希望能够形成协同效应。由于具有资金优势,因此上市公司在这一探索中表现的尤为积极。利亚德、联建光电、雷曼光电等企业纷纷通过合作或并购的方式,进入文化传媒、体育等下游领域,这是一种直接有效的方式拓展自己的业务线,进入新的业务领域。在未来LED显示屏行业发展中,继续通过打价格战试图占据市场的方式已经行不通了,需要进行调整,可以是在特定细分领域深耕,形成特色业务,或者拓展产业链进行多元化发展,寻求协同效应,进入发展空间大的领域。

6.1、文化传媒

文化传媒是LED显示屏下游应用中占比最大的部分,由于业务上具有极强的关联性,文化传媒领域是LED显示屏上市企业转型关注的最主要的方向。目前联建光电和利亚德是这方面的领军人物。

联建光电

未来三年全球广告业仍将保持强劲发展势头。在全球广告细分市场中,户外媒体2013年市场份额为7%,约356亿美元,预计2016年市场份额为6.8%,市场规模达到410亿美元。2015年中国户外广告市场空间超过1000亿。由于占据核心地理位置、优质的展示效果和被动传播等优势,户外广告不可被互联网广告替代,我们预计户外广告未来继续保持10%--20%增长。其中数字户外广告为户外广告3.0版本,凭借数字化的展现形式,在广告效果以及用户体验上大大提升,未来有望保持更高增速。

联建光电是LED显示屏企业中最早进入广告传媒领域的公司,公司以成为数字户外传媒集团为战略目标,通过持续并购不断完善相关产业链布局,力图打造数字户外传媒第一股:

12012年成立联动文化,正式进军户外广告传媒领域;

22013年并购分时传媒。分时传媒在户外广告领域为平台型公司,公司借助分时传媒构筑户外媒体资源平台,为客户提供一站式广告投放解决方案,深入布局户外广告领域;

32014年,并购友拓公关,易事达,进入公关传播服务行业,近一步完善户外传媒的布局,切入数字广告领域;

42015年,收购深圳力玛、励唐营销、华瀚文化、远洋传媒4家互联网传媒及户外广告业务方向公司,进入在线搜索引擎营销服务、户外媒体运营、一站式户外广告服务、活动传播创意策划等业务。公司通过不断的横向纵向产业链延伸进一步完善数字广告领域布局。

联建光电所并购上述公司基本都超额完成业绩承诺,且公司来自传媒行业的收入增速极为迅速,占比不断提高。预计2016年来自传媒行业收入和利润占比都将超过70%,体现了公司优秀的整合能力,同时也说明LED显示屏行业与广告传媒行业的协同效应。

 28:联建光电积极布局户外传媒领域



利亚德

文化体验行业未来市场空间巨大,演艺行业市场规模1000亿,增长率15%;影视娱乐2000亿以上,增长20%以上;休闲游戏1200亿元,增长20%以上;2015年国内游客达40亿人次,4A级以上景区2113个,文化体验拉动旅游消费是每个景区从浅表化观光向深度休闲体验转型的必由之路。

利亚德抓住此机遇,制定了“文化科技+金融”的中长期战略,将文化领域作为集团中长期发展的战略方向,实现从LED行业领创者转变为“全球视听王国领创者”的战略目标。

29:利亚德长期发展战略精要



30:打造“利亚德系”的途径



 

利亚德同样是通过并购的方式在文化传媒领域占据自身的一席之地。2015年年初收购广州励丰文化科技股份有限公司和北京金立翔艺彩科技股份有限公司100%股份,布局文化传媒领域。

  励丰文化和金立翔的加入,让利亚德开始在文化旅游演艺领域布局,通过其市场资源和客户需求与利亚德现有产品形成互补,并创新性的提出了PPP模式,与金融机构展开合作,联合励丰文化在文化旅游演艺领域大量开展PPP业务。

在具体文旅项目的实施中,励丰文化负责整体方案的设计、利亚德提供显示屏、金立翔提供创意型LED租赁产品、数虎图像提供舞台视频特效、金达照明提供照明亮化,从而实现公司业务服务链条的延伸和完善,显示屏行业转型文化传媒领域的协同效应在此显现出来。

洲明科技

通过并购雷迪奥,公司的文化传媒战略正式开始实施。雷迪奥公司主要从事创意类LED显示屏的研发、创意设计、生产及营销渠道建设和售后服务,紧紧掌握核心环节和关键技术工艺,而将部分非关键环节委托给第三方生产;业务主要面向海外市场,截至目前,雷迪奥生产的LED创意全彩显示屏已销往欧盟、美国等多个国家和地区。

雷迪奥属于文化体育产业影子股,创意LED显示领域的“苹果”,受益文体传媒行业大发展,创意LED显示行业近年来也呈现爆发性增长态势,在文体活动、体育活动、展示展览等领域普及率快速提升,2014年行业规模达到20亿元,长期空间可看80~100亿,雷迪奥在创意LED显示行业地位正在迅速崛起,俨然有成为行业领导者态势,雷迪奥2014年市场份额仅为10%,未来一方面雷迪奥作为龙头将享受行业的快速增长,且在上市公司平台支持下,还将继续提升其市场份额。

 

6.2、体育

我国体育产业仍处于发展初期,将迎来爆发式增长。发达国家体育行业增加值占GDP 的比重一般为2%以上。而我国体育行业增加值占GDP 的比重目前仅为0.7%左右,远低于美国、欧盟、日本等发达国家和地区,体育产业作为推动国民经济发展的重要作用尚未凸显,市场有待进一步释放,未来空间巨大。

同时,体育也是LED显示屏行业下游应用领域重要的一部分,LED显示屏企业一直活跃在各地体育馆、各省省运会的项目工程中,因此体育领域也是LED显示屏企业战略转型的热门领域。雷曼股份、奥拓电子等都在寻求在体育产业分得一块蛋糕。

雷曼股份

足球是体育产业最大的单一项目,全球年产值超过5000亿美元,占体育产值比重超过40%,全球球迷超过16亿人,中国球迷超过3亿。足球在中国拥有最为广泛的群众基础与历史,且属于典型的高附加值与产业包容性极强的项目。

公司借助体育产业利好政策背景,深耕足球生态产业链,全面布局体育产业,实行LED和体育双主业战略,积极培育体育产业。通过设立雷曼凯兴体育文化基金,围绕公司发展体育产业战略目标,进行一系列体育产业运作:

12014年,与中甲足球联赛10家俱乐部签署赞助合作协议,并携手华创证劵开启中甲联赛商务权益销售;

22015年,携手小牛资本,成为2015赛季“中甲联赛俱乐部官方赞助商”,牵手惠发食品,登陆中超足球联赛赛场,牵手国际冠军杯,进入世界足球赛事;

3)与葡萄牙职业足球联盟达成战略合作,独家冠名葡萄牙职业足球甲级联赛,并获得一系列商务合作权益,成为首家冠名欧洲足球联赛的中国公司,并且获得了每年输送10名球员和3名助理教练至葡甲联赛10个排名靠前的俱乐部踢球等相关权益;

4)积极筹划并推进关于收购华视传媒地铁广告传媒业务的工作,以期充分利用华视新文化的核心优势为公司的体育产业发展提供协同,布局体育传媒,全面构建体育产业链;

5)实际控制人投资了首款“互联网+体育”产品“第12APP”,并已正式上线,旨在打造中国足球迷资讯、社交、游戏平台,随着APP用户规模累积,用户群活跃度提升,后期将拥有广泛的价值想象空间,并能够给公司的其他体育业务提供支持,从而实现整体协调发展。

 31:雷曼股份体育战略布局图



 

雷曼股份依托于球场广告显示屏及相关业务,逐渐切入体育产业领域,近年来,在主营业务收入下滑的情况下,通过转型寻求新业务增长点,在体育产业深入布局,虽然目前收入占比仍较低,但发展非常迅速,2015年收入0.38 亿元,同比增长120.46%,未来值得期待。

奥拓电子

同样积极布局体育产业的还有奥拓电子。公司战略目标是由LED显示产品供应商向运营服务商转型,在产品营销、设备租赁、内容服务、广告运营和赛事转播等全链条进行拓展,谋求更多创新业务模式,比如以设备换广告时间,赛事转播,时间段分销等。

目前,公司已与FIBA(国际篮联)达成战略合作关系,联合开拓篮球运动赛场显示系统和商业价值开发,承建长沙亚锦赛全部场馆LED周边显示系统。未来将围绕体育营销新业务、体育电子新产品、体育合作新关系,共同推广国际篮联系列赛事活动在全球和中国的营销推广。

此外,公司作为燕京啤酒2015中国足协杯的LED服务合作商,为足协杯决赛提供LED显示系统和服务,覆盖中国国家男子足球队参赛的世界杯预选赛,中国国家女子足球队参赛的永川国际女足邀请赛,以及中国国奥队参赛的武汉国际足球锦标赛等。

 

6.3、其他领域

除文化传媒、体育领域以外,其他LED显示屏公司也在不同领域展开了探索,积极进行转型升级。如艾比森转型显示应用场景综合运营服务等。

艾比森

公司业务未来将重点向显示应用场景综合运营服务方向转,涉及的场景如酒店、商场、体育、社区等,与显示屏酒店运营类似,硬件由艾比森提供,降低该应用场景对LED显示屏的使用成本,而公司通过服务获取利益。

2014年公司开始布局显示屏酒店运营。2015年初公司开始大力拓展酒店运营项目。第三季度,公司显示屏进驻了北京王府井希尔顿酒店、广州希尔顿逸林酒店、广州汇华希尔顿逸林酒店、成都凯宾斯基饭店等高端酒店。

此外,为充分利用线上资源,实现显示屏酒店运营的O2O模式,公司与北京云动数字媒体技术有限公司签署了战略合作协议,共享线上和线下资源;对浙江火神文化传播股份有限公司进行投资,布局社区这一显示屏场景运营的重要领域,积累显示屏社区场景运营的经验。

2015年前三季度,艾比森已累计签约显示屏304块,酒店合计181(其中四星和五星酒店合计160),已安装实际运营屏体283块,2015年前三季度共确认租金收入286.01万元。

 

目前,绝大部分LED显示屏企业已经通过并购在不同领域展开了转型升级的尝试,并作出了成功的示范。我们相信业务的转型升级将是这一行业的未来趋势,上市公司的尝试绝不仅限于此,同时,未来的显示屏行业绝不仅仅是卖产品,能够提供整体解决方案的厂商将具有竞争优势。


7、推荐标的

在选股思路上,我们看好业绩+主题,小间距LED+文化传媒布局。如前所述,小间距LED行业景气度高于市场预期,正处于行业爆发期,行业所属公司一季度普遍表现亮眼,同时未来行业集中度有望提高,双重利好行业龙头。我们精选有业绩支撑,同时布局文化传媒领域的行业龙头企业,重点推荐利亚德、洲明科技、艾比森、联建光电。

8、风险提示

小间距LED推广速度不达预期的风险。

蓝色韬略

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